2020 年以來，國家連續(xù)推出相關(guān)政策推進塑料污染治理。據(jù)了解，近期發(fā)展改革委正研究制定《十四五塑料污染治理的行動方案》。隨著國內(nèi)限塑、禁塑等環(huán)保政策的陸續(xù)出臺，未來國內(nèi)外生物降解塑料實際需求將出現(xiàn)跨躍式增長。

權(quán)威機構(gòu)預測，未來5年，可降解材料的年市場規(guī)模或超270億元，需求量相比現(xiàn)在增長30倍以上。隨著行業(yè)景氣度的提升，相關(guān)公司業(yè)績有望迎來爆發(fā)。

可降解塑料有望徹底解決廢塑堆積

人類社會生產(chǎn)的塑料制品近半數(shù)最終會填埋處理或流入自然環(huán)境，而塑料的自然降解一般長達百年以上，殘留的塑料垃圾不僅占用了寶貴的土地資源，而且對土壤、水體乃至生物鏈產(chǎn)生了極大的危害。

可降解塑料繼承了傳統(tǒng)塑料優(yōu)良的工作性能，通過分子鏈的篩選實現(xiàn)生物可降解，一定堆肥條件下在數(shù)十天到一年內(nèi)實現(xiàn)完全降解，是目前主流的解決手段。

多家企業(yè)可降解塑料產(chǎn)能將于下半年投產(chǎn)，進入業(yè)績兌現(xiàn)期

根據(jù)公司公告，金發(fā)科技6萬噸/年P(guān)BAT 產(chǎn)能、3萬噸/年 PLA 產(chǎn)能預計下半年投產(chǎn)；金丹科技 1 萬噸/年丙交酯項目也預計下半年投產(chǎn)，同時其投資的6萬噸PBAT產(chǎn)能項目將于 2022年9月投產(chǎn)；瑞豐高材目前有12萬噸在建PBAT項目，分為兩期，其中一期項目將于今年三季度建成投產(chǎn)。隨著在建項目的逐步投產(chǎn)，將成為各企業(yè)營收的主要增長點。

我國可降解塑料應用場景廣泛

快遞包裝、一次性餐具、超市購物袋以及農(nóng)用地膜是當前我國可降解塑料主要應用場景。從政策指引和行業(yè)塑料消費量出發(fā)，預計到2025年其對應可降解塑料市場空間分別為150萬噸、100萬噸、70萬噸以及60萬噸，目前國內(nèi)可降解塑料有效產(chǎn)能合計僅約25萬噸，缺口巨大，是典型藍海市場。

金丹科技

禁塑令打開PLA千億級市場，公司實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的突破：

國內(nèi)限塑禁塑政策推動聚乳酸（PLA）需求爆發(fā)，據(jù)我們測算，按 2025 年塑料需求計算，保守假設(shè) PLA 在可降解塑料中的占比 25%，則 PLA 新增市場需求可相應達 110.3 萬噸，若樂觀假設(shè)用量占比 75%,則市場需求達到 331 萬噸，以 3 萬元/噸的價格計算，則市場空間接近千億級。

目前國內(nèi) PLA的核心生產(chǎn)壁壘在于上游的中間體丙交酯，丙交酯研發(fā)難度很高。2020年，金丹科技通過與南京大學合作成立金丹生物新材料，獲取了以乳酸為原料、采用生物有機胍催化劑生產(chǎn)丙交酯的關(guān)鍵技術(shù)，根據(jù)公告，金丹科技丙交酯項目已投料試車。

募投項目打開成長空間：

公司有“年產(chǎn)5萬噸高光純L-乳酸工程項目”與“年產(chǎn)1萬噸聚乳酸生物降解新材料項目”兩個募投項目。

5萬噸乳酸項目投產(chǎn)后，產(chǎn)品質(zhì)量將顯著提升，生產(chǎn)成本大幅降低。預計 5萬噸乳酸項目將帶來年均營收4.29億元、年均凈利潤5693萬元。1萬噸乳酸項目投產(chǎn)后，公司將突破發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)乳酸、聚乳酸在新興應用領(lǐng)域的使用，打開成長空間。

瑞豐高材

建設(shè)PBAT產(chǎn)能，切入可降解塑料千億賽道：

2020年3月，公司募集資金總額不超過3.4億元。投入于年產(chǎn)6萬噸生物可降解高分子材料 PBAT項目，布局生物可降解塑料賽道。截至 2020 年8月，公司該項目已完成立項、可研、安評、環(huán)評手續(xù)，正在進行土建工藝設(shè)計和施工手續(xù)辦理工作。有望在2022年投產(chǎn)。

在建項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司步入業(yè)績收獲期：

公司在建 6萬噸PBAT（預計于2021Q3竣工）、2萬噸MBS（預計2021年底竣工）、2萬噸MC（試生產(chǎn)）及2萬噸ECH（為4萬噸 MC 的配套項目，預計于2021年中期投產(chǎn)）將陸續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，公司將進入加速發(fā)展期。