一、行情回顧

周五夜盤，天然橡膠期貨窄幅整理，主力合約在13295-13385元之間波動，略漲0.79%。

二、基本面匯總

上周上海期貨交易所天然橡膠庫存209776噸，環比+1925噸，期貨倉單196790噸，環比+6030噸。

上周中國半鋼胎樣本企業產能利用率為78.48%，環比-0.35個百分點，同比+42.08個百分點。全鋼胎樣本企業產能利用率為56.42%，環比-7.26個百分點，同比+23.23個百分點。

據外媒報道，馬來西亞橡膠委員會（MRB）表示，基于2024年1月的產量，針對馬來西亞半島、沙巴（Sabah）和沙撈越（Sarawak）小農的橡膠生產激勵措施（IPG）已經啟動。

截至2024年1月28日，中國天然橡膠社會庫存155.96萬噸，較上期增加0.17萬噸，增幅0.11%。中國深色膠社會總庫存為93.5萬噸，較上期增加0.01%。

三、機構觀點

上海中期期貨：供應方面，云南、海南產區進入停割期。未來兩周天然橡膠東南亞主產區整體降雨量較上一周期增加，對割膠工作影響增強。海外產區逐漸進入減產期，同時庫存低位支撐原料價格持續高挺，成本趨勢短期依舊有效。需求方面，截至2月1日當周，國內半鋼胎企業產能利用率為78.48%，環比下降0.35%。全鋼胎樣本企業產能利用率為56.42%，環比下降7.26%。目前下游企業備貨基本結束，伴隨著假期臨近，多數企業已陸續減產停工，原料需求存走弱預期。綜合來看，臨近春節下游工廠多數進入放假狀態，疊加資金避險情緒升溫，膠價或偏弱運行。

中金財富期貨：滬膠盤面節前季節性震蕩下行，依托停割成本線支撐。東南亞逐漸進入低產期，泰國主產區原料價格依然表現堅挺，但進口美金膠市場報盤走跌，套利盤少量平倉出貨，貿易商換庫及少量補貨。下游橡膠輪胎及制品企業節前補庫，延緩了青島地區天然橡膠庫存的累庫節奏，短期保稅庫和一般貿易庫存均呈小幅去化。全鋼胎企業出貨放緩，成品庫存積壓；半鋼胎外貿訂單出貨集中，整體庫存低位，多數企業產能利用率維持高位。隨著春節臨近，輪胎企業逐步停工放假，預計輪胎開工率將進一步走低，拖累需求端整體走弱。根據往年經驗，上半年滬膠通常呈震蕩下行態勢，采取低位觀望反彈拋空的波段思路。

溫馨提示：市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。

溫馨提示：請遠離場外配資，謹防上當受騙。