原油

　　（1）伊朗將5月向亞洲出售的輕質(zhì)原油官方價格上調(diào)至較阿曼迪拜均價升水2.25美元/桶。（2）美國第一季度實際GDP年化季率初值1.6%，預期2.4%，前值3.40%。美國總統(tǒng)拜登4月25日在聲明中表示，今天公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟“保持強勁，繼續(xù)穩(wěn)定增長”（3）美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值 3.7%，預期3.40%，前值2.00%。（4）美國財長耶倫：美聯(lián)儲首要職責是制定與價格穩(wěn)定目標一致的貨幣政策。美元一直保持強勢，與其他國家的貨幣匯率存在分歧。美元估值的關(guān)鍵因素是美國經(jīng)濟的實力和利率水平。

　　邏輯及觀點：美國一季度經(jīng)濟增速不及預期且物價指數(shù)依然較高，美聯(lián)儲貨幣政策面臨更多的不確定性。中東地緣沖突并未有新的變化，原油地緣政治風險已經(jīng)被逐步消化，若沒有新的沖突升級，原油支撐將減弱。后市操作上建議仍可考慮輕倉試空。

　　塑料

　　聚烯烴現(xiàn)貨價格震蕩，市場實際成交情況一般。華北地區(qū)聚丙烯拉絲市場低端價格7500元/噸，較前日價格穩(wěn)定，華北PP基差報價09-60附近，震蕩；華東地區(qū)聚丙烯拉絲市場低端價格7570元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東PP基差報價09+0，震蕩。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）

　　華北丙烯單體6750元/噸，較前日價格穩(wěn)定，華北市場粉料價格7220元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東丙烯6950元/噸，較前日價格穩(wěn)定，華東粉料7300元/噸，較前日價格降50元/噸。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）

　　華北市場聚乙烯現(xiàn)貨價格8330元/噸左右，較前日價格穩(wěn)定，華北LL基差09-30，震蕩；華東聚乙烯現(xiàn)貨市場價格8330元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東LL基差09-30，震蕩。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）

　　LL-PP05合約價差808，震蕩；LL-PP09合約價差805，震蕩走弱；LL5-9價差-14，震蕩；LL 9-1價差17，震蕩；PP5-9合約價差-22，震蕩走強；PP 9-1價差 -7，震蕩；PP-3MA05 合約價差-51，震蕩反彈；PP-3MA09合約價差86，震蕩走強。

　　今日聚烯烴盤面震蕩反彈，市場成交偏差。今日月間價差震蕩，市場對遠月價格預期有所改善，但近月仍有壓力。下游需求目前還是不好的，供應除了上游裝置檢修以外沒有意外減量，供需端沒有太大的變量。

　　我們建議謹慎對待，短期走勢不太明朗，如果盤面繼續(xù)反彈，會給出較好的套保機會，產(chǎn)業(yè)客戶可以對庫存考慮適量進行套保。套利策略LL-PP價差做擴大策略可少量減持，PP-3MA做縮小策略建議減持。

　　橡膠

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)：泰國產(chǎn)區(qū)原料白片75.38泰銖，煙片76.09泰銖，膠水71.5泰銖，杯膠54.35泰銖，泰國原料價格下跌。周四，國內(nèi)市場現(xiàn)貨價格下調(diào)，華東全乳膠在13200元/噸左右，泰標混合報盤13000元/噸左右。周四，滬膠弱勢回調(diào)，主力盤中縮量并一度跌破14000，期貨延續(xù)震蕩偏弱走勢。滬膠和20號膠整體表現(xiàn)較弱，供應面國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割但仍處于淡產(chǎn)季，高價原料提升產(chǎn)區(qū)開割初期的增產(chǎn)預期，青島深色膠處于高位緩慢去庫狀態(tài)，國內(nèi)下游輪胎廠短期訂單充足，市場剛需仍存但后期需求預期回落，滬膠當前基本面相對平穩(wěn)，經(jīng)過近期連續(xù)調(diào)整后，滬膠短期繼續(xù)向下空間不大，但中長期依然保持偏空思路，操作上建議保持謹慎。

　　邏輯：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)處于淡產(chǎn)季但有增產(chǎn)預期，下游需求較好，期貨低位震蕩為主。

　　甲醇

　　甲醇現(xiàn)貨價格今日小幅度走弱，港口現(xiàn)貨市場價格跟隨小幅度走弱，今日港口基差震蕩走弱，內(nèi)地市場價格穩(wěn)定，西北市場價格小幅度走弱。江蘇太倉地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場價格2615，較前日價格降15元/噸；廣東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場價格2600/噸，較前日價格降25元/噸；魯南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場價格2555元/噸，較前日價格穩(wěn)定，河南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場價格2475元/噸，較前日價格漲15元/噸，河北地區(qū)甲醇市場現(xiàn)貨價格2490元/噸，較前日價格穩(wěn)定；關(guān)中地區(qū)現(xiàn)貨市場價格2355元/噸，較前日價格穩(wěn)定，蒙南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨市場價格2290元/噸，較前日價格降30元/噸，陜北地區(qū)甲醇2240元/噸，較前日價格降35元/噸。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）

　　太倉現(xiàn)貨市場基差報價09+120，震蕩， 4月下紙貨基差09+80，震蕩。甲醇5-9價差37，震蕩走弱；MA9-1合約價差-81，震蕩。PP-3MA 05合約價差-51，小幅度走強；PP-3MA09合約價差86，震蕩走強。

　　甲醇盤面今日繼續(xù)走弱，短期價格回調(diào)的主要邏輯是中東地區(qū)局勢趨向于穩(wěn)定，甲醇生產(chǎn)裝置暫時解除威脅，國外產(chǎn)量預計不會受到影響，減弱了甲醇的上漲驅(qū)動。我們?nèi)越ㄗh現(xiàn)貨繼續(xù)積極出貨，把握出貨窗口期，期貨價格預計短期走弱，中長期或許仍處于區(qū)間震蕩態(tài)勢，需要謹防價格回調(diào)風險，套保單建議繼續(xù)持有。

　　燒堿

　　周四，燒堿盤面重心繼續(xù)下移，2405合約日內(nèi)收于2376元/噸，09合約日內(nèi)收于2721元/噸，夜盤震蕩運行。本周來看，山東32堿周均價760元/噸，環(huán)比上漲2.7%。50堿周均價1220元/噸，環(huán)比下降3.33%。周內(nèi)山東液堿市場走勢分化，整體先漲后落。周內(nèi)山東各企業(yè)送主力下游液堿量較大，下游壓車厲害，主力下游周內(nèi)采購價格下調(diào)10元/噸至690元/噸，非鋁下游開工不佳，需求不暢，多數(shù)企業(yè)走貨不好，部分大單低價出貨。高度堿出口價格下調(diào)，國內(nèi)供應增加下，走貨顯壓力，價格呈現(xiàn)下調(diào)。截至20240425，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.95萬噸(濕噸)，環(huán)比-8.24%，同比+5.74%。（以上數(shù)據(jù)均來自隆眾資訊）

　　燒堿整體基本面偏弱，臨近五一小長假，下游有備貨的預期，堿廠為避免假期累庫也有節(jié)前放量得預期，預計低濃度堿價格穩(wěn)中偏弱運行。隨著外盤簽單價格下移，華東高濃度液堿亦有小幅回落可能。隨著檢修裝置陸續(xù)恢復，供給有所增加，五一小長假影響下，各廠液堿庫存將呈現(xiàn)增加態(tài)勢。下游方面，氧化鋁時常出現(xiàn)貨源緊缺現(xiàn)象，預計價格延續(xù)偏強走勢，注意對燒堿價格的影響。非鋁下游走貨不佳，庫存壓力下開工走弱。盤面上倉單繼續(xù)增加，臨近交割月，燒堿05合約正在逐漸減倉，目前來看，逼倉的可能性不大。5-9合約價差較大，疊加09合約升水現(xiàn)貨較多，可考慮輕倉試空。

　　純堿玻璃

　　周四純堿盤面繼續(xù)大幅上漲，2409合約收于2271元/噸，夜盤沖高回落。現(xiàn)貨報價企穩(wěn)，成交相對靈活。本周純堿產(chǎn)量73.04萬噸，環(huán)比增加1.67萬噸，整體開工率87.61%，環(huán)比增加2%，個別企業(yè)檢修恢復，產(chǎn)量穩(wěn)步提升。周內(nèi)純堿廠家總庫存87.85萬噸，較周一增加0.55萬噸，其中輕質(zhì)堿下降重質(zhì)堿增加。周內(nèi)，企業(yè)待發(fā)訂單有下降，維持12+天，有企業(yè)新價格未出，不接單，有企業(yè)新價格成交一般。玻璃盤面沖高回落，09合約收于1574元/噸，夜盤震蕩走弱。現(xiàn)貨價格企穩(wěn)運行。產(chǎn)線無新增變動，本周浮法玻璃行業(yè)平均開工率84.21%，環(huán)比持平。本周全國浮法玻璃產(chǎn)量122.13萬噸，環(huán)比+0.07%。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5993.2萬重箱，環(huán)比1.24%。產(chǎn)銷方面，隨著價格回落以及下游原料庫存逐步消化，本周下旬貿(mào)易商及下游存在對華北及華中玻璃階段性采購現(xiàn)象。（以上數(shù)據(jù)均來自隆眾資訊）

　　純堿盤面大幅增倉上行，主力合約漲幅超5%，主要原因還是供給端頻繁出現(xiàn)擾動。近期純堿多個裝置出現(xiàn)故障擾動或檢修，阿拉善因裝置問題日產(chǎn)量進一步下降；5月份個別大型堿廠存檢修計劃。純堿供給端擾動不斷，進一步加劇了市場對夏季檢修季供需緊張的預期。另外，煤炭價格繼續(xù)提漲，市場多頭情緒高漲，盤面大幅上漲。近期純堿產(chǎn)銷基本維持平衡，庫存壓力不大，甚至訂單集中時，個別堿廠出現(xiàn)封單現(xiàn)象。價格提漲后，大企業(yè)觀望為主，小企業(yè)適量采購，市場詢單增加，但高價難成交。短期盤面多頭情緒高漲，但阿拉善產(chǎn)量恢復，供給有所恢復，警惕期現(xiàn)商貨源對現(xiàn)貨的沖擊。臨近五一假期，注意資金流動對盤面的影響。純堿不建議繼續(xù)追高，可考慮前期多單陸續(xù)止盈。

　　玻璃盤面沖高回落 ，市場情緒提振下以及期現(xiàn)商的入場導致沙河產(chǎn)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)。目前來看，玻璃終端需求仍沒有明顯的改善，經(jīng)銷商出貨情況一般。玻璃本輪由中游補庫及原材料煤炭、純堿上漲而引導的上漲行情持續(xù)性有限，相比黑色、純堿等相關(guān)品種來說，玻璃整體反彈表現(xiàn)偏弱，市場多頭情緒消退后，可考慮玻璃前期多單陸續(xù)止盈，后續(xù)觀察五一節(jié)后終端需求的變化。

　　PVC

　　根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)：亞洲乙烯910-1010，西北電石 2550-2550，乙烯、電石價格穩(wěn)定。現(xiàn)貨市場：國內(nèi)PVC市場現(xiàn)貨價格重心小幅上移，華北地區(qū)電石法 5 型報價 5500-5550，華東地區(qū)電石法 5 型報價 5550-5600，華南地區(qū)電石法 5 型報價 5600-5700，周四，PVC期貨小幅整理收盤，主力盤中縮量，期貨短期震蕩偏弱走勢。成本端電石價格近期走弱，PVC裝置開工回落，PVC社會庫存維持高位，近期PVC出口和國內(nèi)下游制品廠家開工一般，下游整體需求依然較弱，PVC裝置檢修對市場支撐有限，期貨短期維持震蕩偏弱走勢，操作上保持謹慎。

　　邏輯：成本端電石價格開始回落，PVC 開工回落，社會庫存維持高位，下游需求較差，期貨震蕩偏弱為主。

　　苯乙烯

　　苯乙烯基本面預期一般。近期部分前期檢修的苯乙烯裝置重啟，國內(nèi)苯乙烯行業(yè)周度產(chǎn)量呈增量格局，后續(xù)部分裝置將陸續(xù)重啟，預計在現(xiàn)有裝置變動計劃下，苯乙烯產(chǎn)量仍有增量空間。需求端，下游EPS及PS行業(yè)產(chǎn)量周環(huán)比增多，短期EPS行業(yè)受藍山屯河裝置重啟的影響產(chǎn)量存小幅增量空間，另外當前苯乙烯內(nèi)外盤價差較大，出口表現(xiàn)偏好，利好苯乙烯市場需求。

　　綜合來看，短期苯乙烯呈供需雙增格局，基本面預期一般，原材料純苯基本面預期偏強，預計苯乙烯-純苯間紙貨價差料繼續(xù)被壓縮。單邊上，后續(xù)純苯以及芳烴調(diào)油將是苯乙烯價格的主要利多驅(qū)動因素，若后期油價未大幅走跌，在原料純苯偏強以及海外芳烴調(diào)油邏輯的支撐下，苯乙烯價格仍有局部走強的空間。需警惕一旦油價回落較大對苯乙烯價格的利空影響，可考慮買入苯乙烯虛值看跌期權(quán)進行保護。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，昨日PX6月價格1034美元/噸，7月1036美元/噸，PX收于1035美元/噸，降10美元/噸。石腦油5月紙貨預估701.5美元/噸，降0.5美元/噸。昨日PTA本周及下周主港交割09貼水10-12附近成交，5月中下主港交割09貼水10-15附近成交。日內(nèi)絕對價格震蕩，現(xiàn)貨基差大致穩(wěn)定，買盤情緒謹慎。昨日乙二醇市場點價基差變化不大，現(xiàn)貨基差商談09貼水103-106，5月下期貨商談在09貼水76-80。昨日PF主流品牌基差06-45，較上一交易日跌5；部分品牌基差如下：新拓06-50到-40，中磊06-40，三房巷06-40到30，華西06+20。

　　邏輯及觀點：聚酯各品種價格繼續(xù)下行，此前市場預期中的PX調(diào)油需求并未爆發(fā)，需求端依然沒有特別明顯的改善。原油表現(xiàn)也不佳，聚酯各品種缺乏成本支撐后價格難再回升，技術(shù)圖形弱勢進一步確立。后市操作上建議仍以逢高試空為主。

　　液化石油氣

　　沙特阿美公司2024年5月CP出臺，丙烷580美元/噸，較上月下調(diào)35美元/噸；丁烷585美元/噸，較上月下調(diào)35美元/噸。折合到岸美金成本：丙烷615美元/噸，丁烷625美元/噸；折合人民幣到岸成本：丙烷4912元/噸左右，丁烷4992元/噸左右。市場權(quán)衡美國不及預期的經(jīng)濟表現(xiàn)和中東局勢的不穩(wěn)定性，國際油價跌后最終收漲。NYMEX原油期貨06合約83.57漲0.76美元/桶或0.92%；ICE布油期貨06合約89.01漲0.99美元/桶或1.12%。中國INE原油期貨主力合約2406漲7.6至649.3元/桶，夜盤漲2.0至651.3元/桶。

　　油價為現(xiàn)階段LPG走勢的主要影響因素，而地緣政治又是近期影響原油價格的主因。伊以雙方目前仍然相對克制，需要看以方態(tài)度來決定是否進一步升級沖突。目前油價對于沖突的交易已經(jīng)暫時告一段落，接下來一段時間，或重回原油基本面交易，EIA庫存連續(xù)攀升，需求已現(xiàn)弱勢。具體到LPG，我國絕大部分LPG來自美國，因此受到中東地區(qū)影響最小，燃燒端處于旺季轉(zhuǎn)淡季的過程當中，PDH裝置虧損，開工積極性不高，而且仍有較高庫存，諸多因素抑制LPG價格的上漲。經(jīng)過前幾日的反彈，LPG貼水有所修復，目前季節(jié)性轉(zhuǎn)換還在持續(xù)，預計LPG下周繼續(xù)偏弱運行。

　　尿素

　　山東臨沂市場2210元/噸，較上一個工作日持平。國內(nèi)尿素行情震蕩整理運行，波動幅度在10-20元/噸。當前工廠待發(fā)訂單陸續(xù)發(fā)運，報價出現(xiàn)松動，但隨著局部區(qū)域剛需跟進，個別工廠出現(xiàn)停收現(xiàn)象，提振場內(nèi)交投氣氛，使得主流區(qū)域價格暫時持穩(wěn)或有小幅上調(diào)現(xiàn)象。供應面來看，前期裝置檢修陸續(xù)恢復，裝置日產(chǎn)多在18萬噸上下波動，且隨著外圍東北等地農(nóng)需暫告一段落，需求支撐一般，整體供需基本面處于相對偏寬松狀態(tài)，且出口方面對于國內(nèi)行情支撐相對有限，短時價格方面或弱穩(wěn)運行為主。

　　以目前現(xiàn)貨價格來看，國際4月份報價300美金已下方，內(nèi)外盤價格倒掛（出口沒有利潤），且廠檢出口時間周期較長，貿(mào)易商沒有出口動力。即使真的廠檢改港檢，以目前2050元/噸左右的現(xiàn)貨價格進行出口的利潤空間仍然較小。更多的是一種對于情緒的提振，以及將國際價格作為國內(nèi)尿素的一個支撐價格。國際尿素價格仍處于一個下行區(qū)間，預計對于國內(nèi)尿素的提振有限。

　　合成膠

　　根據(jù)隆眾資訊：外盤丁二烯價格平穩(wěn)，CFR 中國 1440 美元/噸，F(xiàn)OB 韓國 1430美元/噸；山東市場丁二烯 11750 元/噸；丁二烯主流出廠價在 11450-11600 元/噸。現(xiàn)貨市場：華北地區(qū)順丁 BR9000 報價 12900-13200，華東地區(qū)順丁BR9000 報價在 12900-13000，市場順丁膠價格小幅回落。周四，合成膠期貨日內(nèi)上漲，晚盤下跌，主力盤中放量，期貨震蕩偏弱走勢。目前成本端丁二烯價格依然處于高位，但隨著部分前期檢修裝置近期重啟，丁二烯后期供應預期增加。近期順丁裝置開工走弱，今日石油石化廠家再度下調(diào)順丁出廠報價，現(xiàn)貨市場高價成交困難，受成本支撐影響，期貨短期向下空間不大，但隨著順丁出廠價格的下調(diào)以及后期丁二烯裝置重啟，期貨基本面支撐逐漸減弱，合成膠短期偏弱震蕩為主，操作仍需謹慎。

　　邏輯：國內(nèi)丁二烯檢修裝置陸續(xù)重啟，丁二烯供應預期增加，順丁出廠價格下調(diào)，中長期基本面壓力加大，操作保持謹慎。