5月31日早盤收盤，橡膠主力合約下跌2.37%，收于15265.00元/噸。全球橡膠進入高產期，但近期國內外天氣異常，對割膠產生階段性影響，受投機買盤帶動，膠價一度突破前高。不過長期來看，供應增加壓力加大，同時隨著原料價格上漲，下游需求有所走弱，因此上方壓力較大。當前宏觀情緒較弱，建議觀望為主。

【機構觀點】

國都期貨：上期所天然橡膠沖高回落。基本面來看，全球進入高產期，但近期國內外天氣異常，對割膠產生階段性影響，現(xiàn)貨市場價格偏穩(wěn)，支撐盤面。需求端，隨著原料價格上漲，國內輪胎企業(yè)開工率下滑，5月50日當周，半鋼胎開工環(huán)比上周下滑0.16個百分點，全鋼胎環(huán)比上周下滑5.21個百分點。4月我國汽車產量240.6萬輛，環(huán)比下降10.46%，同比增長12.80%，5月1-12日，乘用車市場零售同比下降9%，較上月同期增長28%，中汽協(xié)數據顯示，4月份，商用車產銷同比小幅增長，環(huán)比大幅下降，市場需求有所降溫。

庫存方面，聽聞下游逢低補庫，市場成交活躍，截至5月26日，青島地區(qū)保稅區(qū)和一般貿易庫存合計53.91萬噸，環(huán)比上期減少0.89萬噸，降幅1.63%。

整體來看，短期天氣升水，需求有增量，庫存下降，現(xiàn)貨價格堅挺支撐，受投機買盤帶動，膠價一度突破前高，但長期來看，供應增加壓力要大于需求增長，上方壓力較大，謹慎回調風險。

國投安信：國際原油期貨價格繼續(xù)下跌。目前全球天然橡膠供應進入增產期，關注南海臺風;本周國內丁二烯橡膠裝置開工率繼續(xù)回升，錦州石化裝置計劃重啟，揚子石化計劃停車檢修。本周國內全鋼胎開工率繼續(xù)小幅回落，半鋼胎開工率繼續(xù)小幅回落，輪胎市場有所走弱。本周青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)回落至53.9萬噸，中國順丁橡膠社會庫存下降至1.1萬噸，上游丁二烯港口庫存下降至1.91萬噸。綜合來看，橡膠供應壓力增加，下游需求有所走弱，現(xiàn)貨庫存繼續(xù)下降，市場樂觀情緒降溫，策略上觀望。

南華期貨：橡膠目前基本面暫未出現(xiàn)明顯改善，但邊際去庫速度開始放緩。現(xiàn)貨端泰混流動性被鎖，遠月基本全部平水5月，部分下游乳膠工廠近期停產倒賣原料，輪胎廠也在消耗庫存抗拒高價現(xiàn)貨。合成膠夜盤開盤增倉拉升領漲商品，但又快速減倉回落，昨日中石化上調丁二烯價格300，國內丁二烯繼續(xù)漲價，華東市場現(xiàn)貨欠缺，主港庫存偏緊，市場難有低價貨源。下游多數裝置停車，合成膠加工利潤轉負，剛需被動詢盤，預計合成膠盤面偏強震蕩，注意宏觀情緒。