快訊摘要

USDA 預估美豆供應等增加，全球大豆供應格局轉寬松；國內大豆進口量增，豆粕庫存持續增長，二育擴產提振飼料需求，短期走勢或震蕩。

快訊正文

【豆粕】
USDA 預估 2024/25 年美國大豆供應、壓榨、出口和期末庫存都將增加，全球大豆供應格局轉寬松。南美大豆集中收獲上市，農戶加快銷售，美豆播種進展順利，出口需求不振，大豆價格回吐風險升水。國內大豆進口量持續增加，油廠壓榨節奏上升，豆粕庫存增長，養殖端二育擴產情緒轉濃，飼料需求有提振，二季度飼料消費需求有望回升，國內豆粕短期走勢仍將震蕩。需注意美豆播種、天氣及大豆到港情況。

【棉花】
美國主要產棉區天氣利于棉花生長，優良率高于去年，豐產預期帶來壓制，疊加巴西新棉、澳棉產量高的壓力，技術性拋盤令 ICE 棉弱勢。鄭棉連續調整后，在前期低點附近得到支撐，期價反彈。國內棉紡織業面臨原料供應和終端需求不足雙重壓力，需求端產業下游淡季氛圍濃厚，消費淡季削弱紡織品服裝消費，下游開機持續下降、成品庫存增加，皮棉市場銷售進度緩慢，國際貿易摩擦和運費上漲也形成利空影響，企業盈利難度增大。目前市場交易心態謹慎，近期傾向弱勢震蕩。

【橡膠】
滬膠探底回升，調整有望結束。近期國內外新膠產出少，供應偏緊，價格堅挺，國內加工廠存原料爭奪現象。海外到港貨源持續偏少，國內進口膠去庫效果顯著。下游輪胎開工恢復，全鋼、半鋼開工率同比提升，車市消費組合措施刺激汽車產銷增長。后期橡膠傾向供需雙增，隨時間推移割膠作業將展開，六月下旬將大面積原料出產，需注意降雨高溫等氣候影響。基本面偏多，膠價結束短期技術調整后仍可樂觀。

【白糖】
鄭糖延續反彈形態，在周邊商品疲軟背景下表現抗跌，有望拓展漲幅。白糖受巴西最大化糖產量和全球糖市供應過剩預期壓制，巴西減產預計被中、泰、印增產抵消。不過，供應面利空在糖價下跌中得到釋放。國內價格受低庫存支撐，廣西食糖第三方倉庫庫存數量約為 120 萬噸，較去年同期減少約 30 萬噸，為近 5 年最低水平。目前國內加工糖原料緊張，4 月份進口糖數據顯示僅為 5 萬噸。國內白糖現貨價格堅挺，略有上漲。國內糖廠收榨季結束，接下來看消費旺季表現，進口糖、替代進口糖源成為盤面變數。目前鄭糖下跌動能減弱，期價有觸底跡象，后市可謹慎樂觀。