人民日?qǐng)?bào)：2024年端午節(jié)假期，全國(guó)文化和旅游市場(chǎng)總體平穩(wěn)有序。全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)1.1億人次，同比增長(zhǎng)6.3％；國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)403.5億元，同比增長(zhǎng)8.1％。

　　央視財(cái)經(jīng)：消費(fèi)品以舊換新等政策的效果正逐漸顯現(xiàn)。5月，各地汽車(chē)銷售增長(zhǎng)明顯，特別是貸款買(mǎi)車(chē)逐漸增多，多家銀行都推出了零首付貸款買(mǎi)車(chē)產(chǎn)品。專家提醒，申請(qǐng)低利率甚至零利率的消費(fèi)貸款，一定要仔細(xì)閱讀合同，防范隱藏的收費(fèi)。

　　中新網(wǎng)：上海港完成首次散裝船液化天然氣（LNG）錨地加注作業(yè)，這意味著上海港首次雙燃料動(dòng)力散裝船LNG錨地加注作業(yè)順利完成。至此，上海港綠華山南錨地已完成13次LNG燃料加注，加注量超45955立方米。

　　原油：

　　本期原油板塊小幅上行，外盤(pán)Brent原油期貨收漲2.94%，報(bào)81.96美元/桶；WTI原油期貨收漲3.57%，報(bào)78.23美元/桶。原油：本期原油板塊小幅上行，內(nèi)盤(pán)SC原油期貨夜盤(pán)收漲1.90%，報(bào)584.9元/桶；SC 7-8月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)，今日收?qǐng)?bào)0.8元/桶。外盤(pán)Brent原油期貨收漲2.05%，報(bào)80.02美元/桶；WTI原油期貨收漲2.16%，報(bào)75.67美元/桶。原油市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，仍需關(guān)注需求側(cè)調(diào)整進(jìn)度。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬(wàn)人，預(yù)估為增加18萬(wàn)人，前值為增加17.5萬(wàn)人。從庫(kù)存水平來(lái)看，本期EIA數(shù)據(jù)原油與成品油同方向累庫(kù)。截至5月31日當(dāng)周，EIA原油庫(kù)存增加123.3萬(wàn)桶至4.56億桶，原預(yù)期減少231.1萬(wàn)桶，前值減少415.6萬(wàn)桶；當(dāng)周庫(kù)欣原油庫(kù)存增加85.4萬(wàn)桶，前值減少176.6萬(wàn)桶。當(dāng)周美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存增加89.8萬(wàn)桶至3.702億桶。當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存增加210.2萬(wàn)桶，原預(yù)期增加196.4萬(wàn)桶，前值增加202.2萬(wàn)桶；當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存增加319.7萬(wàn)桶，原預(yù)期增加253.2萬(wàn)桶，前值增加254.4萬(wàn)桶。當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1310萬(wàn)桶/日不變；當(dāng)周美國(guó)原油出口增加27.6萬(wàn)桶/日至450.1萬(wàn)桶/日；美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油進(jìn)口705.8萬(wàn)桶/日，較前一周增加28.9萬(wàn)桶/日；美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1999.5萬(wàn)桶/日，較去年同期增加1.34%。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈：

　　PX：

　　近期，對(duì)二甲苯主力合約在大幅回落后增倉(cāng)反彈。5月以來(lái)，EIA汽油庫(kù)存相較于往年去庫(kù)速度偏慢，目前已連續(xù)兩周累庫(kù)。截至5月31日，EIA汽油庫(kù)存累庫(kù)210.2萬(wàn)桶，至2.309億桶，原預(yù)期增加196.4萬(wàn)桶，前值增加202.2萬(wàn)桶。調(diào)油需求難以成為PX盤(pán)面價(jià)格上漲動(dòng)力。從供給端來(lái)看，6月5日恒力大連一套200萬(wàn)噸的裝置重啟，本周PX開(kāi)工水平環(huán)比反彈1.46個(gè)百分點(diǎn)，至74.7%。另外，還有一套寧波中金160萬(wàn)噸PX裝置或于近期復(fù)產(chǎn)，PX價(jià)格承壓。

　　PTA：

　　PTA方面，由于下游需求疲軟，PTA煉廠主動(dòng)降低開(kāi)工，以此減輕自身庫(kù)存壓力，以及向下游爭(zhēng)奪PTA環(huán)節(jié)利潤(rùn)。6月5日，年產(chǎn)360萬(wàn)噸的逸盛新材料2#重啟5成，剩余延后重啟，本周PTA開(kāi)工水平環(huán)比上漲1.9個(gè)百分點(diǎn)，至75.7%。從庫(kù)存來(lái)看，本周PTA社會(huì)庫(kù)存為455.8萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)4.4萬(wàn)噸。開(kāi)工水平反彈，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，說(shuō)明PTA周度需求邊際好轉(zhuǎn)。

　　PF：

　　二季度為化纖行業(yè)傳統(tǒng)淡季。本周長(zhǎng)絲開(kāi)工水平環(huán)比上漲，同時(shí)長(zhǎng)絲多個(gè)品種庫(kù)存同步累庫(kù)，說(shuō)明下游疲軟，長(zhǎng)絲企業(yè)難以將利潤(rùn)主動(dòng)轉(zhuǎn)移給下游紡織企業(yè)來(lái)承接。短纖方面，其利潤(rùn)只能被動(dòng)跟隨成本端波動(dòng)。近期PTA、PX裝置檢修頻發(fā)，PTA現(xiàn)貨流通收緊，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，短纖利潤(rùn)難以主動(dòng)修復(fù)，面臨進(jìn)一步虧損的困境。海外方面，從美國(guó)分行業(yè)庫(kù)存銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，下游紡織品、服裝與奢侈品行業(yè)23年12月進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期，截至24年3月仍處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期，海外訂單或成下半年提振終端需求的動(dòng)力。觀點(diǎn)僅供參考。

　　烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：

　　甲醇：

　　從估值看，當(dāng)周甲醇制烯烴利潤(rùn)小幅回升；華南進(jìn)口利潤(rùn)則小幅下行，中國(guó)主港與東南亞美金價(jià)差仍偏低。綜合看甲醇估值偏中性。從供需看，當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能利用率為80.96%，環(huán)比漲0.12%，位于歷史同期均值附近。進(jìn)口端本周到港量為20.54萬(wàn)噸；其中，外輪在統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)18.39萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)周期內(nèi)補(bǔ)充2.15萬(wàn)噸。本周到港量再度小幅回落。需求端，甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率在72.78%。中煤榆林、內(nèi)蒙古久泰烯烴裝置短停，導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工被動(dòng)降低。庫(kù)存端，本周甲醇港口庫(kù)存量在61.80萬(wàn)噸，較上一期數(shù)據(jù)增加0.36萬(wàn)噸。其中，華東地區(qū)去庫(kù)，庫(kù)存減少3.2萬(wàn)噸；華南地區(qū)累庫(kù)，庫(kù)存繼續(xù)大幅增加3.56萬(wàn)噸。本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存39.31萬(wàn)噸，較上期減少1.41萬(wàn)噸，跌幅3.45%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)26.20萬(wàn)噸，較上期減少0.78萬(wàn)噸，跌幅2.91%。綜上，本周甲醇供需偏弱。

　　塑料：

　　從估值看，聚乙烯進(jìn)口利潤(rùn)略偏高，而線性與低壓膜價(jià)差則已升至高位，綜合看塑料估值偏高。從供需看本周聚乙烯產(chǎn)能利用率78.73%，較上周期下跌了1.99個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，蘭州石化、福建聯(lián)合、浙江石化等裝置檢修導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下跌。開(kāi)工率低于去年同期水平。從排產(chǎn)來(lái)看，本周線型排產(chǎn)比例回落至27.5%。綜合看國(guó)內(nèi)總供應(yīng)下行。需求端聚乙烯下游制品平均開(kāi)工率較前期-0.12%。其中農(nóng)膜整體開(kāi)工率較前期-0.77%；PE管材開(kāi)工率較前期-1.50%；PE包裝膜開(kāi)工率較前期+0.38%；PE中空開(kāi)工率較前期+0.24%；PE注塑開(kāi)工率較前期+0.95%；PE拉絲開(kāi)工率較前期-0.89%。下游總開(kāi)工低于過(guò)去兩年。庫(kù)存方面，上游生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量46.83萬(wàn)噸，較上期跌1.75萬(wàn)噸，環(huán)比跌3.60%，庫(kù)存趨勢(shì)維持跌勢(shì)。聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.40萬(wàn)噸，環(huán)比降0.63%。PE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存分品種來(lái)看，HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存與上周期增加0.75%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期增0.17%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降3.52%。綜上，塑料供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　從估值看，丙烯單體聚合利潤(rùn)在均值附近波動(dòng)；拉絲與共聚價(jià)差進(jìn)一步下行，綜合看聚丙烯估值偏低。從供需看，本周聚丙烯國(guó)內(nèi)開(kāi)工率環(huán)比下降0.91%至72.66%，同比低于過(guò)去兩年同期水平。排產(chǎn)比例方面，拉絲排產(chǎn)比例上升至26.51%。綜合看國(guó)內(nèi)聚丙烯供應(yīng)壓力減小。需求端，本周聚丙烯下游行業(yè)平均開(kāi)工下降0.69個(gè)百分點(diǎn)至51%，較去年同期高0.7個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，本周聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在73.58萬(wàn)噸，較上期漲0.36萬(wàn)噸，環(huán)比漲0.49%：其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比+1.73%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-2.56%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-2.47%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比+11.48%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-13.46%。綜上，聚丙烯供需面偏中性。

　　策略上建議暫以觀望為主。僅供參考。

　　橡膠：

　　需求端。我們預(yù)計(jì)6/7月份國(guó)內(nèi)需求端對(duì)商品的影響權(quán)重將環(huán)比下降。海外方面，一是仍需關(guān)注來(lái)自日本市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)；二是中美“貿(mào)易戰(zhàn)”更為緊張，包括輪胎在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)均在趕出口。

　　天膠。RU2401以及NR連二的靜態(tài)估值來(lái)看，產(chǎn)地基差均為正，相對(duì)估值并不高。但需注意原料季節(jié)性變化。若原料供應(yīng)快速增加，絕對(duì)價(jià)格下行，那么RU和NR的靜態(tài)估值也將面臨較快變化。

　　順丁橡膠。因當(dāng)前期價(jià)快速走強(qiáng)，對(duì)應(yīng)基差走弱，我們建議順丁橡膠加工企業(yè)可以考慮在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。絕對(duì)價(jià)格較難判斷，建議關(guān)注原料丁二烯內(nèi)盤(pán)走強(qiáng)的可持續(xù)性以及海外貨源的供應(yīng)情況，若丁二烯港口庫(kù)存有大幅預(yù)增可能，順丁橡膠加工利潤(rùn)或有改善空間。

　　以上觀點(diǎn)僅供參考。

　　有色：

　　假期期間，LME銅收跌264美元，跌幅2.6%，LME鋁收跌65美元，跌幅2.46%，LME鋅收跌67美元，跌幅2.3%，LME鎳收跌475美元，跌幅2.56%，LME錫收跌250美元，跌幅0.77%，LME鉛收跌30美元，跌幅1.34%。消息面：歐洲央行宣布將主要再融資利率從4.50%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。日本第一季度實(shí)際GDP修正值同比降1.8%， 預(yù)期降1.9%。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)27.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于預(yù)期18.5萬(wàn)人。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，5月我國(guó)銅礦砂及其精礦進(jìn)口226.4萬(wàn)噸，同比減少11.5%；2024年1~5月累計(jì)進(jìn)口1,159.3萬(wàn)噸，同比增加2.7%。5月國(guó)內(nèi)南方粗銅加工費(fèi)報(bào)價(jià)1550-1750元/噸，均價(jià)1650元/噸，環(huán)比增加450元/噸。最新全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存增0.19萬(wàn)噸至45.07萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存減1.22萬(wàn)噸至77.75萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存增0.38萬(wàn)噸至16.64萬(wàn)噸，七地鋅庫(kù)存減0.6萬(wàn)噸至19.07萬(wàn)噸。金屬庫(kù)存高位，現(xiàn)貨升水短期低位。歐洲率先降息，美元震蕩攀升，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠出口增加。操作建議，金屬短線偏空交易為主，銅鋁遠(yuǎn)月跨期正套繼續(xù)持有。觀點(diǎn)僅供參考。

　　上周工業(yè)硅基苯維持偏弱震蕩，市場(chǎng)近況持平。根據(jù)近期針對(duì)西北地區(qū)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前伊東工業(yè)園區(qū)4月以來(lái)大部分硅廠已經(jīng)停產(chǎn)，僅一家仍在開(kāi)工。伊犁鞏留縣享受兵團(tuán)電價(jià)，開(kāi)工率較高，但部分硅廠受限于用電負(fù)荷，未能開(kāi)啟所有爐子，但已開(kāi)啟爐子基本都處于滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)狀態(tài)。西北地區(qū)因電價(jià)政策各異導(dǎo)致產(chǎn)能，產(chǎn)量情況分化較大。而從庫(kù)存環(huán)節(jié)來(lái)看，西北方面近期去庫(kù)較有成效，但全國(guó)總庫(kù)存仍然高企，去庫(kù)尚待時(shí)日。建議目前還是以觀望為主，觀點(diǎn)僅供參考。

　　鋼材：

　　20個(gè)省份出臺(tái)“空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)實(shí)施方案”，要求推進(jìn)鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)優(yōu)化升級(jí)，包括嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，提出短流程煉鋼比例的目標(biāo)等。基本面來(lái)看，地產(chǎn)利多政策逐步出臺(tái)，終端消費(fèi)項(xiàng)目資金好轉(zhuǎn)，生鐵產(chǎn)量環(huán)比微幅下滑，鋼材庫(kù)存環(huán)比下滑但速率繼續(xù)放慢，鋼價(jià)受粗鋼限產(chǎn)消息影響止跌。

　　美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬(wàn)人，預(yù)估為增加18萬(wàn)人，前值為增加17.5萬(wàn)人。美國(guó)5月失業(yè)率為4%，預(yù)估為3.9%，前值為3.9%。西非幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項(xiàng)目開(kāi)采進(jìn)度30-40%，預(yù)計(jì)于2025年底交付，2026年出口。6月3日-6月9日，中國(guó)47港鐵礦石到港總量2533.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加206.1萬(wàn)噸。基本面來(lái)看，目前生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，鐵礦石供增需降，港口庫(kù)存上升，礦價(jià)承壓區(qū)間震蕩。

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　粕類：

　　上周連粕M09在低位震蕩運(yùn)行。經(jīng)歷了此前的高位回調(diào)后，市場(chǎng)購(gòu)銷情緒較為冷清，豆粕成交量清淡。連粕在觸底后小幅反彈，市場(chǎng)出現(xiàn)逢低補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，豆粕成交略有好轉(zhuǎn)。但由于缺乏明顯利好消息，且豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，連粕的反彈空間有限。中下游企業(yè)整體維持隨用隨采、剛需補(bǔ)庫(kù)策略，豆粕成交總體較為清淡。在提貨方面，隨著油廠豆粕庫(kù)存的持續(xù)增加，油廠催提現(xiàn)象加重。此外，生豬養(yǎng)殖由虧轉(zhuǎn)盈，二次育肥豬的持續(xù)進(jìn)場(chǎng)加大了飼料原料的消耗，從而促進(jìn)了豆粕的消費(fèi)，市場(chǎng)豆粕提貨量有所增加。目前，美國(guó)大豆市場(chǎng)缺乏利好天氣炒作，美豆維持震蕩偏弱走勢(shì)。預(yù)計(jì)連粕短期內(nèi)將維持在3400-3500元/噸的區(qū)間震蕩，中長(zhǎng)期看重心有進(jìn)一步下移的可能性。豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍將承壓運(yùn)行，下游飼料企業(yè)將繼續(xù)剛需采購(gòu)。預(yù)計(jì)下周豆粕市場(chǎng)的成交和提貨量將保持相對(duì)平穩(wěn)。

　　植物油：

　　上周植物油市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，總體呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)，主要受到國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松的影響。原油價(jià)格回升，因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息，助于抵消美國(guó)庫(kù)存增加以及歐佩克聯(lián)盟計(jì)劃提高供應(yīng)的壓力。CBOT豆油主要受到外部植物油市場(chǎng)影響和美豆播種順利下跌。馬來(lái)西亞MPOB5月供需報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期馬棕產(chǎn)量、庫(kù)存及出口環(huán)比上漲。連棕櫚油和豆油市場(chǎng)由于進(jìn)口和供應(yīng)方面的壓力表現(xiàn)出較大的波動(dòng)，而菜油市場(chǎng)則因庫(kù)存高位和消費(fèi)淡季，價(jià)格持續(xù)走弱。從基本面角度看，目前植物油板塊供應(yīng)壓力較大。豆油庫(kù)存持續(xù)抬升，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)在6月回升，面對(duì)庫(kù)存回升以及大量棕櫚油到港壓力，植物油短期高位震蕩，中長(zhǎng)期重心有下移空間。